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德邦证券--半导体设备中标:缺芯背景下 国产设

时间:2021-06-08 01:27

  半导体需求景气度持续提升,缺芯现象持续蔓延。截至2021年2月,全球半导体销售额连续13个月同比正增长,中国半导体销售额连续15个月同比正增长,半导体需求持续高景气。同时,1)5G、AI、新能源汽车拉动芯片需求,叠加新冠疫情加速数字化转型;2)疫情造成生产链的衔接不顺利;3)美中贸易争端造成供应链及市占率的变化和不确定性,三大原因放大芯片供需矛盾,造成2020年下半年以来全球范围内的“缺芯”现象持续蔓延,“缺芯”现象或持续至2023年,多家芯片制造企业产能已被预订至2023年,刺激芯片涨价。

  芯片供不应求带动晶圆制造扩张,2020年大陆半导体设备市场位列全球第一。半导体产业链主要分为设计、制造和封测三大领域,制造是产业链中价值占比最高的环节,设备和材料是半导体制造的基石。因此设备与材料的国产化成为半导体产业链国产化的重要破局点。国外成熟产业链价值分配为,设计:制造:封测=3:4:3,国内制造份额近年来持续提升,2020年制造份额占比28.9%,仍有较大提升空间。

  2020年,中国大陆集成电路销售额、设备销售额、材料销售额分别占全球35%、26%、18%,集成电路与设备市场位列全球首位,材料市场位列全球第二。庞大市场难掩半导体国产率低的现状,面临国外技术“卡脖子”难题,国内政策+产业多面联动,强化产业链自主可控。

  天时、地利、人和促进设备国产化进程,2020-2021Q1设备国产化率全面提升。天时:国内半导体庞大市场及国外技术管制;地利:本土晶圆制造企业崛起及国产化需求;人和:人才+资本助力本土厂商技术突破。我们以长江存储、华力微电子、华力集成、华虹无锡、福建晋华、合肥晶合、上海积塔、中车时代、中芯绍兴、武汉新芯十家晶圆制造企业2017-2021Q1公布的招投标信息为基础,以设备中标数量作为测算市占率的依据,2020-2021Q1,十家晶圆制造企业合计开标1862台设备,其中国产设备达315台,国产率达16.9%,较2017-2019年增长6.6pp。

  清洗、抛光、刻蚀设备国产率居前,北方华创002371)、中微公司引领国产替代。分设备看:2020年以来,各领域设备国产率全面提升,其中清洗、抛光、刻蚀设备国产率居前,抛光、刻蚀、炉管设备国产率提升速度最快;分厂商看:北方华创炉管、PVD等设备市占率较高;中微公司引领高端刻蚀设备国产替代,盛美股份、至纯科技603690)清洗设备订单饱满;精测电子300567)、华峰测控、长川科技300604)引领检测、测试设备国产替代;

  芯源微打破TEL涂胶显影设备垄断;华海清科、中电科、凯世通(万业企业600641)孙公司)等实现CMP抛光、离子注入机等产品国产化。通过前期的投资与研发,本土设备商于2020年迎来验证收获期,设备国产化全面爆发。

  投资建议:重点关注国内半导体设备龙头北方华创(002371);高端刻蚀设备龙头中微公司(688012);同时布局半导体前、后道检测的泛半导体检测龙头精测电子(300567);加码SoC测试的模拟测试机龙头华峰测控(688200);国产清洗设备双龙头盛美股份(已过会)、至纯科技(603690)。此外,建议关注长川科技(300604)、芯源微(688037)、万业企业(600641)、华海清科。

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